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10月18日，國際黃金市場經(jīng)歷了一場過山車式的波動——現(xiàn)貨黃金價格一度突破每盎司4380美元，創(chuàng)下歷史新高，但幾小時后卻突然下跌超過2%。受此影響，國內(nèi)金飾價格每克下跌高達28元。然而，價格波動并未減弱投資者的熱情。當(dāng)晚，記者在北京市多家金店看到，盡管臨近閉店時間，柜臺前仍聚集著咨詢金條價格的顧客。

全球央行正以創(chuàng)紀(jì)錄的規(guī)模增持黃金，為金價提供了最堅實的結(jié)構(gòu)性支撐。國際貨幣基金組織(IMF)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度末，美元在全球外匯儲備中的占比已降至56.32%，創(chuàng)下1995年以來新低。與此形成鮮明對比的是，國際貨幣金融機構(gòu)官方論壇(OMFIF)報告顯示，管理著5萬億美元資產(chǎn)的全球75家央行中，三分之一計劃在未來1–2年內(nèi)增加黃金儲備，這一比例創(chuàng)下五年來新高。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月，中國在一年內(nèi)凈減持約450億美元美債，而日本與英國則呈現(xiàn)凈增持態(tài)勢。薛子敬向中青報·中青網(wǎng)記者分享了他的看法：日本、英國等發(fā)達國家雖為維持以美元為核心的一體化金融渠道和共同利益的穩(wěn)定性而繼續(xù)持有美債，但同樣在增持黃金以對沖潛在的利率波動和美元貶值風(fēng)險?！皠訖C不同，但方向一致——全球央行對黃金的凈需求已連續(xù)兩年超過1000噸，這為金價構(gòu)成了結(jié)構(gòu)性托底?！?/p>

在基本面支撐下，人民幣匯率正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。中國金融四十人論壇(CF40)成員繆延亮指出：“今年上半年，在特朗普宣布關(guān)稅戰(zhàn)后，人民幣并未形成貶值預(yù)期，反而呈現(xiàn)升值壓力?！彼J為這一變化根植于中國制造業(yè)的根本性提升——“過去主要體現(xiàn)在低附加值領(lǐng)域，而今在‘三新’(新技術(shù)、新產(chǎn)品、新服務(wù))等高附加值行業(yè)已實現(xiàn)領(lǐng)先，對應(yīng)著國際定價權(quán)的顯著增強?！?/p>
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