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LPR報價保持不變的背后，政策利率也未發(fā)生變化。10月20日，人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1890億元7天期逆回購操作，操作利率1.4%，同樣與此前保持一致。整體來看，當(dāng)前作為政策利率的7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，意味著當(dāng)月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，這也是市場普遍預(yù)期LPR不會發(fā)生變化的重要原因。

王青認(rèn)為，三季度以來，受極端天氣、穩(wěn)增長政策節(jié)奏、外部波動、房地產(chǎn)市場調(diào)整等多重因素影響，消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)有所下行。但受貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵、上年同期基數(shù)變化等影響，出口增速加快，再加上年初財政政策已經(jīng)加力，5月人民銀行實施降息降準(zhǔn)，三季度以來貨幣政策總體上處于觀察期。這是近期LPR報價保持穩(wěn)定的根本原因。

對于后續(xù)貨幣政策走勢，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明從多方面進(jìn)行了分析。明明指出，從降息的必要性上來講，弱信用、弱地產(chǎn)以及低通脹和高實際利率環(huán)境下伊蘇7下載，我國降息周期延續(xù)的必要性較高；從可行性上來講，雖然美聯(lián)儲9月降息創(chuàng)造了較好的海外環(huán)境，但國內(nèi)商業(yè)銀行息差壓力仍然不小。在LPR下降引導(dǎo)貸款利率調(diào)降前，可能需要存款利率的先行下調(diào)。

“從緊迫性上來講，雖然海外關(guān)稅沖擊不確定性加大，但我國資本市場韌性仍強(qiáng)，寬貨幣集中發(fā)力提振市場信心的必要性可能短期有限。若10月美聯(lián)儲延續(xù)降息決議，中美利差或進(jìn)一步收窄，而人民幣匯率升值壓力也可能隨之抬升，后續(xù)我國降息的必要性可能有所增加，但操作節(jié)奏仍然基于我國國內(nèi)資本市場走勢，以及實體經(jīng)濟(jì)需求修復(fù)斜率?！泵髅魅缡钦f道。